Le terme de programme multi-gestionnaire fait référence à tout produit où l'investissement collectif est alloué à différents gestionnaires de fonds spéculatifs - créant ainsi un portefeuille de fonds spéculatifs. Les fonds de fonds sont plus spécifiquement structurés comme des sociétés d'investissement à responsabilité limitée, des sociétés de placement ou des sociétés en nom collectif. Les investisseurs peuvent acheter ou vendre des parts dans ces sociétés qui, à leur tour, investissent dans un portefeuille de fonds spécluatifs.
Par extension, le terme programme multi-gestionnaire est généralement réservé à des produits conçus pour un investisseur particulier, ou pour une institution. Ceci demande donc un investissement en capital plus important.
L'objectif de ces structures est d'offrir aux investisseurs un accès à un portefeuille optimisé de fonds spéculatifs à un coût raisonnable. Ces produits peuvent être structurés pour fournir aux investisseurs un portefeuille bien diversifié qui investit dans des stratégies spéculatrices très variées couvrant une région géographique étendue. Ils peuvent aussi investir dans une seule stratégie mais réunir un portefeuille de différents fonds spéculatifs qui utilisent tous cette stratégie particulière pour améliorer la rentabilité totale (ajustée par le risque encouru).
Les produits largement diversifiés de fonds spéculatifs sont plus adaptés aux investisseurs qui veulent détenir un seul produit d'investissement alternatif dans un portefeuille traditionnel. Il est important de reconnaître que c'est la diversification qui est recherchée plutôt que la couverture des risques spécifiques au portefeuille, car ceci a un impact sur ce que l'investisseur peut attendre du produit. De même, les produits relevant d'une stratégie unique sont adaptés à des investisseurs qui ont des préférences stratégiques particulières ou qui veulent couvrir des risques de portefeuille spécifiques.
Dans les deux cas, les conseillers multi-gestionnaires agissent comme un tampon entre l'investisseur et les fonds spéculatifs. Les conseillers travaillent consciencieusement et conçoivent le portefeuille avec des caractéristiques spécifiques de risque/récompense. Ils s'occupent de la rédaction des rapports et peuvent même permettre à leur clients d'avoir accès à des fonds spéculatifs qui sont ostensiblement fermés aux investisseurs externes, la justification étant qu'ils offrent aux gestionnaires des dits fonds une base d'actifs stable. Bien entendu, les conseillers facturent leurs services, et les investisseurs se doivent de regarder de près l'impact de ce coût supplémentaire sur la performance.
